交银国际发报告指，下调李宁目标价52%，从35港元降至16.7港元。由于销售和利润率前景变弱，评级由“买入”下调至“中性”。该行预计，李宁较弱的销售增长和利润率将导致回报率下降(预期2023-25年ROE为13%，低于2022年的18%及2019-2021年的21-27%)及对应较低的估值。

交银国际进一步下调2023年下半年的利润率，以反映公司大幅削减第四季度经销商订单所带来的营运去杠杆，加上不利的渠道组合改变。目前预计2023年净利润将同比下降25%，降幅远高于此前预计的4%。该行调查显示，受低基数效应帮助，李宁在2023年第四季度的零售流水增长健康并与安踏品牌等的同业类似。同期渠道库销比预计将下降至4-4.5倍(第三季度末为5倍)。

该行亦指，鉴于李宁的开店空间有限而平均店效也已经达到相对高的水平，把2024-2025年销售额同比增速下调至8.9%，低于此前的15%。李宁将提高快速反馈比例也意味着批发销售将减少。预计利息收入将因为公司最近以22亿港元收购香港物业而有所下降。